我国银行是典型周期行业！
作为信贷投放的旗手，资产端连接企业、负债端抓住居民存款。在我国一波又一波经济建设中扮演重要角色。
房地产高压政策、经济转型期导致银行是全行业市净率倒数第一。
但是招商银行却像一个另类，在四大行长期走震荡行情时候，招行2014年开启单边上涨行情，8年时间翻19倍。
这和管理层多次战略转型密不可分，奠定了金融零售业务霸王地位。
本期节目讲3点：
第一 招商银行本质是金融科技公司！
第二 企业文化，员工和领导能“对骂”7小时
第三 招行估值方法和传统银行不同！
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首先，和重资产模式，规模第一的传统银行不同，招商银行选择线上发力。
招行是第一家将金融科技投入比例明确写入章程的银行。2020年金融科技投入占营收比例是4.5%，远远领先于同行。
而且不断重金吸引相关技术人才加入，招行研发人员占全行总人数的比重持续提升，截至 2021 上半年末已超 10%。
所以“招行APP”成为和支付宝、东方财富等平台型对手，相匹敌的有力竞争者。
招行APP有三大竞争力：
一是 开放的大财富管理平台，核心产品有多宝家族、招财号。
二是 持续进化的智能服务， 拳头产品有AI小招。
三是 全客群分类服务体系。
其次，互联网平台竞争、刚兑付打破、基金赚钱基民亏钱。多因素影响下，投后服务重 要性日益凸显，这样银行储备的大量专业人才是优势。
管人是最难的，尤其是能人。
为此招商银行在企业文化上，下了大力气，打造了一支上下同心的铁军。
一是 蛋壳平台，是招商银行在 2018 年推出的内部交流平台，具有“可匿名发帖，可@各部门，没有审核及拦截机制”的特点。
以其直面问题、大胆批评的交流方式多次“出圈”，有利于在全行形成平等的对话机制和更开放的交流氛围，推动全行上下及各部门之间的开放与融合。
比如2018年5月，总行财务会计部，在蛋壳中遭到质疑，员工和财务部领导，7小时内展开激烈交锋，直面问题解决问题。
二是 十大清风公约，招行2019年提出，杜绝形式主义避免大企业病，领导和员工之间、各个部门之间能够更顺畅地沟通与合作。
最后，大财富管理+金融科技转型效果显现，招商银行估值方法，将由PB估值切换为PE估值。
资产质量已经初现端倪！
招商银行拨备覆盖率持续上升且高于其他行，原因在于零售业务资产质量优且受宏观经济周期冲击较弱，未来大财富管理将进一步弱化其周期性。
周期性的弱化使得招商银行成功摆脱银行的低估值泥潭，随着大财富管理的进一步推进，未来可逐渐切换到 PE 估值。
以上观点仅供学习交流，不作为买卖依据。
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